贾跃亭、许家印突然开撕 FF将走向何处？

10月7日晚间，恒大健康突然发布公告称，贾跃亭半年耗尽恒大注资的8亿美元，又向恒大提出再提前支付7亿美元的要求，并在未达目的后提出仲裁，要求剥夺恒大融资同意权，撕毁所有合作协议。

今年6月25日，恒大掌门人许家印旗下的恒大健康公告称，恒大集团以67.46亿港元收购香港时颖公司100%股份，间接获得合资公司Smart King公司45%的股权，成为公司第一大股东。这意味着恒大正式入主贾跃亭的新能源汽车公司FF。

随后，许家印还曾于今年7月13日亲自视察了FF位于洛杉矶的总部，根据FF的官方消息：“许家印高度赞赏FF的技术实力，并称‘眼见为实’，投资FF绝对是正确的决定，恒大将会在资金和生产基地、产品销售方面基于FF全面支持。贾跃亭对许家印和恒大集团的大力支持表示感谢。”

时隔三个月，风云突变。恒大健康的公告称，按照协议约定，时颖在2018年底前支付8亿美元、2019年支付6亿美元、2020年支付6亿美元。时颖在2018年5月25日已提前支付完毕2018年底前应付的8亿美元。

2018年7月，由贾跃亭实际控制的FF原股东提出时颖的8亿美元已基本用完，并要求时颖再提前支付7亿美元。时颖为了最大限度支持合资公司Smart King的发展，便与Smart King及FF原股东签订了补充协议，同意在满足支付条件的前提下，提前支付7亿美元。

恒大公告指出，FF原股东利用其在Smart King多数董事席位的权利，操控Smart King，并在没达到合约付款条件的情况下，要求时颖付款，并以此为借口于2018年10月3日向香港国际仲裁中心提出仲裁，要求剥夺时颖作为股东享有的有关融资的同意权；并解除所有协议，剥夺时颖在相关协议下的权利。

但恒大认为，时颖已经履行相关协议项下的责任，而Smart King提出仲裁严重伤害了时颖及其股东的权益。时颖已聘请国际律师团队，将探取一切必要的行动，捍卫时颖在相关协议下持续享有的权利，以保障公司及其股东的利益。

尽管恒大未在公告中具体指出“满足支付的条件“，不过第一财经记者在查询今年6月时颖向FF注资时的背景资料发现，尽管贾跃亭作为创始人和CEO享有“1股10票”的投票权，对公司仍有控制权。

也有汽车业界人士指出，这或与此前两家公司签订的对赌协议有关。

“这样做对贾跃亭没有好处，如果没有了恒大的支持，FF的发展是走不下去的。贾跃亭之所以这样做，可能与之前的签订的对赌协议有关。”LMC汽车市场咨询(上海)有限公司总经理对第一财经记者表示，这涉及法律层面的问题，恒大不会坐以待毙。此前，恒大与贾跃亭签订了对赌协议，如果无法实现量产，贾跃亭将失去对公司的控制权。“贾跃亭提出仲裁，希望得到支持。也就是说，如果撕毁协议，对赌协议将失效，这意味着贾跃亭仍然可以操控合资公司。”曾志凌说，这样做很冒险。

从这次恒大与贾跃亭的“闪崩”中，可以看出FF量产遇阻的端倪。根据FF最新发布的量产进展，今年8月28日，FF91首台预量产车下线，9月19日，这台预量产车从亚利桑那州测试场被运回洛杉矶总部。而这离FF91年底实现量产的计划相去甚远。

值得注意的是，不久前恒大法拉第未来智能汽车（中国）集团（以下简称“恒大FF”）在广州恒大中心正式揭牌。其法人代表就是恒大高科技集团副总裁、恒大健康副董事长彭建军。而恒大FF将全面负责法拉第未来在中国的技术研发及所有生产经营管理。这意味着恒大已将新能源车业务纳入自己的发展体系，FF已成为恒大转型的重要部分。

此前，恒大方面针对FF量产的问题曾表示：在美经过1年的完整道路测试，已经取得全面系统的测试数据，FF91完全满足了全面量产的条件。FF汉福德工厂现已全面开展大型生产线设备调试工作，计划2018年年底完成整体量产准备。FF广州南沙研发生产基地2019年底到2020年初实现投产，首期计划年产能10万台。

但从当前的进展来看，位于国内的广州南沙工厂还处于初步阶段，按照计划，车辆将在2018年年底量产，时间只剩下不到三个月，因而FF91量产是通过在美国工厂生产。目前FF91首台白车身已运抵美国汉福德生产基地，正式开始整车组装工作。也就是说，FF91卖到中国市场要通过进口的方式。“现在中美贸易仍处于摩擦中，所以存在不确定性，代价会很高。”曾志凌说，量产是一个极为关键的节点，因为资本市场和消费市场的反应决定了FF能否成功。此外，FF在国内方面的布局仍然处于初步阶段，能否顺利进行仍存不确定性，这也取决于第一轮车能否顺利交付。

农夫与蛇？

说起来，贾跃亭“牵手”许家印，两者一起“秀恩爱”体验新车，也不过是7月份的事情。不想，才短短三个月，两人已经“反目成仇”。

这其中究竟为何？

事情还有好几个版本。其中第一个版本，就是恒大的“农夫与蛇”。用他们的话说，自己“曾把贾跃亭从破产边缘救回来的恒大，却被反咬了一口”。

根据恒大健康发布公告：

公司控股的时颖公司在2018年5月25日已提前支付完毕2018年底前应付的8亿美元。2018年7月，贾跃亭提出恒大的8亿美元已基本用完，要求恒大再提前支付7亿美元。恒大为了最大限度支持合资公司的发展，与贾跃亭签订了补充协议，同意在满足支付条件的情况下，提前支付7亿美元。

然而，贾跃亭利用其在合资公司多数董事席位的权力操控合资公司，在没达到合约付款条件下，就要求恒大付款，并以此为借口于2018年10月3日在香港国际仲裁中心提出仲裁，要求剥夺恒大作为股东享有的有关融资的同意权，并解除所有协议。而按照此前的协议，恒大应在2018年底前支付8亿美元，2019年支付6亿美元，2020年支付6亿美元。

目前，恒大表示已聘请国际律师团队，将采取一切必要的行动捍卫恒大在相关协议下持续享有的权利，保障公司及股东的利益。

而这，距离许家印亲自视察FF，两者“海誓山盟”才三个月的时间。

2018年6月25日，恒大以67.467亿港元收购香港时颖公司100%股份，从而获得45%的Smart King公司股份，成为第一大股东，正式入主FF。

如此高调的举动自然引起了各界的关注。事实上，坊间都不看好这对“印亭组合”，市场人士打趣称“贾跃亭的锅只有地产大佬才背得动”。

但恒大“坚信”双方会“开出花朵”，甚至于，恒大方面还曾对《中国经济周刊》表示，与FF“是一家人”，大家“干的是同一件事”，“贾跃亭懂车，许家印方面有很多资源”。

不得不说，恒大当时的回应可谓给足了贾跃亭面子，称：公司这笔投资并非投给贾跃亭本人，而是其背后的技术和团队，这也是恒大进入新能源汽车、高科技产业领域的一次关键布局。

此外，恒大对于FF的赞美，也是毫不吝啬：全球领先的技术和产品实力、多项技术指标上已全面领先行业标准、拥有大量专利（于中美两地提交申请专利接近1500件，已获得专利数超过380件）……

FF的官方回应则与恒大的声明高度契合：“许家印高度赞赏FF的技术实力，眼见为实，投资FF绝对是正确的决定，恒大将会在资金和生产基地、产品销售方面基于FF全面支持。贾跃亭对许家印和恒大集团的大力支持表示感谢。”

背水一战？

不过，天下没有免费的午餐。

值得关注的是，除了资金支持，当时恒大与FF的合作还有两个非常关键的条件：

一是AB股模式，贾跃亭享有“ 1股10票”的权力。粗略计算一下，恒大健康透过时颖公司仅持有Smart King12%的投票权，而贾跃亭等FF原股东投票权则高达88%。通过这种同股不同权的架构，贾跃亭在Smart King股东会中依旧具有一票权。也就是说恒大健康入股后，贾跃亭虽然仅为“二股东”，但仍将实际控制FF的经营决策。

但是，这一AB模式的设置前提是，在贾跃亭FF原股东违约的情况下，其投票权将出现反转，特别投票权将回转到恒大手中。另外，员工股权激励的股份不具有任何投票权。

第二个条件则是时间期限。恒大入股的同时，与FF原股东签订了对赌协议，如果FF无法在2019年第一季度做到首批电动车量产交付，贾跃亭将失去对公司控制。

而这，早为双方的分歧埋下伏笔。

8月14日，在恒大法拉第于广州恒大中心举办的揭牌仪式上，其董事长彭建军称，要尽全力确保FF91在2019年第一季度按时达到量产的目标。恒大南沙区工厂的土地招拍挂信息中，也对建设进度有进度要求。

具体而言，土地移交之日起，竞得人需在一个月内动工建设，并引进具备国际一流纯电动汽车研发制造水平的纯电动汽车组装项目；需在24个月内建成投产；须在项目开工后五个季度内取得纯电动汽车准入的项目核准等要求。

那么，贾跃亭的进展如何？

今年8月28日，FF91首台预量产车下线；9月19日，这台预量产车从亚利桑那州测试场被运回洛杉矶总部。

看起来，FF只剩量产的问题了？

可殊不知，样车到量产是最困难的阶段。蔚来汽车创始人李斌就曾公开表示“我早说过，没有200亿最好别造车”。

相比之下，市场留给贾跃亭的时间已经接近大限。

一方面，就在9月末，乐视系多项核心资产股权被拍卖，融创成为了乐融致新和乐视影业的第一大股东，在国内，尚由贾控制的，只剩走在退市边缘的乐视网。在国外，FF仅有的8亿美元，恐怕无论如何也难以支撑其两款车型的研发与量产。

而另一方面，此前，恒大对FF国内团队统一纳入管理，贾跃亭系团队甚至在国内无法参与恒大的众多决策。在公司股权结构和资金运作方面，贾跃亭更是颇为受限。在签署投资协议时，恒大作为大股东享有“融资同意权”，FF如果想要再进行融资，包括估值、价格等一系列细则条款，恒大方面都有绝对的控制权。

如此，在舆论看来，在对FF控制权与权益越发岌岌可危的现况下，贾跃亭做出毁约背水一战的决定并不意外。

新接盘侠

虽然从对赌签订协议的那一刻起，外界就不断猜测恒大董事长许家印与FF董事长贾跃亭之间的博弈走向，但是谁也没想到，双方间的矛盾这么快就被摆上桌面。

为了从“地产商”转型，许家印已经在造车上投入了真金白银，其实际投入远不止第一批到账的8亿美元资金。可想而知，他绝不会轻易放弃对FF的控制权。

而天平的另一端，贾跃亭又到了一个可能遭遇“众叛亲离”的路口。

在与恒大签订对赌协议之前，贾跃亭欠了一屁股债，还信用破产。在为他造车情怀买单的名单上，从商界大佬，到政界精英，再到娱乐圈明星，可谓应有尽有、琳琅满目。

例如驰援乐视网之初，信心满满的孙宏斌在2017年财报中将165亿元投资款一次性全部计提为损失，用“壮士断头”形容自己。还有易到用车创始人周航怒指乐视挪用13亿元，导致公司资金链陷入危机。

不但资本界的半壁江山都折在贾跃亭手里过，娱乐圈更是中枪无数，从张艺谋、郭敬明、孙红雷、到黄晓明、李小璐、孙俪、邓超等无数明星躺枪损失惨重。

2018年6月，贾跃亭及其姐姐已经被列入了限制乘坐火车和飞机的名单。作为“失信人”，贾跃亭短期内几乎不可能回国。拥有一位暂时不敢回国的CEO，FF的发展能走多远？

目前，为了所谓的造车之梦，贾跃亭不惜一切代价正在一步步失去他的名誉，甚至孤注一掷开始这场““解约之战”。是谁给了负债累累的贾跃亭勇气？会有第三个“白衣骑士”么？许家印在这轮对战中究竟会收获怎样的结局？

这些问题的答案，恐怕也只有贾跃亭能给了